주가지수 옵션의 가격

옵션가치는 내재가치(Intrinsic Value)와 시간가치(Time Value)의 합으로 이루어집니다.

• 옵션가격은 내재가치보다 높은 수준에서 거래되는데, 이 때 옵션가격과 내재가치와의 차이를 시간가치라고 합니다.
• 옵션이 행사되거나 만기일이 되면 시간가치는 소멸되고 내재가치만 남게 되어 기초자산의 시장가격과 행사가격만이 옵션가치를 결정하는 요인으로 작용합니다.
• 그러나 만기일 이전의 옵션가치는 내재가치에 시간가치가 더해지게 됨에 따라 다양한 요인들이 옵션의 가치에 영향을 미치게 됩니다.

• 콜옵션
  기초자산 가격이 높을수록 옵션가치가 커집니다.
• 풋옵션
  기초자산 가격이 낮을수록 옵션가치가 커집니다.

• 콜옵션
  기초자산 가격이 낮을수록 옵션가치가 커집니다.
• 풋옵션
  기초자산 가격이 높을수록 옵션가치가 커집니다.

• 기초자산 가격의 변동성이 커질수록 옵션의 가치가 커집니다.
• 기초자산 가격의 변동성이 커지면 미래 자산가격이 행사가격보다 높아지거나 낮아질 수 있는 확률이 높아지기 때문, 즉 이익 실현 확률이 높아지기 때문입니다.

• 잔존기간이란 만기까지 남아있는 시간으로, 옵션의 잔존기간이 길어질수록 옵션가치가 커집니다.
• 이것은 잔존기간이 길수록 장래 기초자산가격이 변화될 가능성이 많고, 그에 따라 옵션의 행사를 통한 이익실현 확률이 높아지기 때문입니다.

• 무위험이자율이 커질수록 행사가격의 현재가치가 점점 줄어들게 됩니다.
• 따라서 이자율이 상승하게 되면, 콜옵션의 경우 가치가 커지는 반면, 풋옵션의 경우 가치가 작아지게 됩니다.

 

 

출처 : 대신증권